Coyuntura macrosectorial, septiembre 2007.

Un nuevo escenario emerge del Informe de Política Monetaria (IPoM) que publicó el Banco Central de Chile en el mes de septiembre. El estudio parte por reconocer que la inflación ha subido considerablemente, por alzas simultáneas y de magnitudes inusuales en varios precios. La trayectoria del IPC estaría influida principalmente por el comportamiento de los precios de los alimentos, dadas las alzas que éstos han sufrido en los mercados externos y las adversas condiciones climáticas internas. No obstante, el organismo estima que los aumentos en los precios de los alimentos y de las tarifas eléctricas no representan, necesariamente, presiones inflacionarias ligadas a la evolución del ciclo económico en Chile. El escenario base del Banco Central prevé una inflación anual en torno al 5,5% (casi el doble de lo proyectado originalmente) hasta mediados de 2008. En la segunda mitad del próximo año descendería hacia 3% y se mantendría alrededor de ese valor hasta el tercer trimestre de 2009.La autoridad monetaria ajustó, también al alza, su estimación de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de este año, desde un pronóstico de 5 a 6 por ciento a un nuevo rango de 5,75% - 6,25%. Para el próximo año la entidad proyectó el alza del PIB en un rango de 5 - 6 por ciento. Además, el instituto emisor mejoró su pronóstico de superávit comercial, a 24.900 millones de dólares en 2007 y 18.800 millones de dólares en 2008, y subió su estimación del precio promedio del cobre, a 3,1 dólares por libra para el presente año y 2,7 dólares por libra para 2008.En Estados Unidos, la Reserva Federal (FED, por su sigla en Inglés) sorprendió a los mercados con una reducción de medio punto porcentual en la tasa de interés. Con ello, ésta se situó en 4,75%, lo que se compara con el 5,75% que alcanza este indicador en Chile. En estas condiciones, es muy poco probable que el Banco Central de Chile pueda aumentar la tasa de interés de política monetaria, incrementando el diferencial.La autoridad monetaria estadounidense reaccionó ante la crisis hipotecaria que, a su vez, afectó al sector financiero. El Fondo Monetario Internacional (FMI) aportó su cuota de incertidumbre al anunciar una drástica caída en las estimaciones de crecimiento de la economía del norte, desde un 2,8% a un 2,2%. Se explica así que el banco central estadounidense haya privilegiado el crecimiento, aun reconociendo la existencia de una inflación latente en la economía.La decisión del país del norte implicó una recuperación en las bolsas mundiales y bajas en la cotización del dólar norteamericano. Ello gatilló la inmediata reacción de los exportadores chilenos, quienes insistieron en "la urgente necesidad de que las autoridades adopten todas las medidas necesarias, para evitar que el dólar continúe §en caída libre§, mermando de esta forma las posibilidades de crecimiento del sector exportador y sustituidor de importaciones". El presidente de la Asociación de Exportadores, Ronald Bown, aseveró que este diferencial de tasas atraerá capitales golondrina, con la consecuente pérdida de competitividad para la economía chilena.Por su parte, el Ministro de Hacienda, Andrés Velasco, dijo que "lo que vamos a hacer es perseverar con las buenas políticas que nos han dado un grado importante de aislamiento frente a las turbulencias internacionales". El dólar se cotizó a un promedio de 523 pesos en agosto, cifra 2,9% menor que la registrada en el mismo mes de 2006.El índice de producción física de la agroindustria exhibió, en enero - julio de 2007, un crecimiento de 8,1%. El mayor aporte a esta expansión provino del grupo Fabricación de papel y productos de papel, que registró un incremento de 24,5% en su producción. Significativa fue también el alza de 9,4% que experimentó la industria elaboradora de bebidas. En el extremo opuesto, hubo 3 grupos industriales con disminuciones en su actividad: Curtido y adobo de cueros (-9,1%); Aserrado y cepilladura de madera (-4,0), y Fabricación de productos de madera (-2,9%). Si bien el resultado global resulta altamente positivo y un crecimiento por encima de 8% es sin duda alentador, conviene estar atento a la evolución de la industria forestal, donde los signos contrarios podrían augurar una excesiva especialización en la fabricación de celulosa.Las ventas de la industria agroprocesadora acumularon un aumento de 7,6% en los primeros siete meses del año, impulsadas por la Fabricación de papel y productos de papel (23,4%); la Elaboración de bebidas (9,1%) y la Producción, elaboración y conservación de carnes, pescados, frutas y legumbres (3,4%). Anotaron caídas en las ventas las industrias de Aserrado y cepilladura de maderas (-7,4%) y Curtido y adobo de cueros (-4,4%).La fuerza de trabajo de la agricultura alcanzó a 763 mil personas en el trimestre mayo - julio de 2007, lo que representa un 11,1% del total nacional. Los ocupados agrícolas totalizaron 714 mil personas. La tasa de desocupación se situó en 6,5%, lo que se compara con el 7,1% prevaleciente en el mismo período del año anterior.La balanza comercial de productos silvoagropecuario acumuló un saldo positivo de 5.048 millones de dólares en enero - julio de 2007. Las exportaciones totalizaron 6.602 millones de dólares, lo que significa un incremento de 18,3% en relación con igual período de 2006. Los envíos de bienes procesados explican la mayor parte de la expansión del comercio agrícola, ya que las exportaciones industriales se incrementaron en 28,7%, mientras los productos primarios registraron un aumento de 2,8 por ciento.En agosto los precios a consumidor (IPC) de los alimentos y los precios al por mayor (IPM) y a productor (IPP) agrícola, registraron alzas significativamente superiores al promedio de la economía. A nivel consumidor los precios de los alimentos experimentaron un aumento anual de 13%, mientras que los precios agropecuarios al por mayor subieron 16,5% y a productor 21,9 por ciento. La secuencia parece indicar que aún no se han traspasado al consumidor el total de las alzas.

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Gumucio A., María Amalia (2007-09-28) Coyuntura macrosectorial, septiembre 2007. [en línea].  (Consultado: ).
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